配资安全平台:股市场外配资-中信证券：看好MRO头部企业利润迎来进一步释放

　　中信证券研报指出，在中国MRO工业品采购数字化率持续提升的大背景下 ，行业规模仍有大幅提升空间
，海外成熟市场代表性厂商在度过成长期后，年营收增速亦能多年维持10%-20%区间；同时行业竞争格局相对分散 ，中国MRO行业有望长期共存至少两家百亿级别年营收公司。在全球多模态大模型持续进化背景下
，我们认为中国市场的数字化和智能化进程将同步进行，驱动代表性公司进一步降本增效 ，实现长足利润释放 。

　　计算机｜科技视角下的MRO行业：数字化引领成长，角逐智能化未来

　　制造业为主的产业结构奠定中国MRO行业长期需求
，工业品采购数字化率仍有较大提升空间，随着AI驱动行业开启智能化转型进程 ，看好MRO头部企业在实现收入稳中有进增长的同时
，利润迎来进一步释放
。

　　▍MRO平台：以数字化能力优化工业品采购全流程。

　　MRO（维护、维修及运营相关的工业非生产性物料）在线平台旨在通过数字化实现一站式采购，解决行业存在的高沟通成本 、高采购成本
、价格不透明等问题 。其作为工业品电商相比线下渠道优势显著：

　　1）更大的SKU规模：据震坤行招股书数据 ，震坤行现有超过1700万SKU
，头部平台均能为用户提供远超线下店铺的商品类型
。

　　2）数字化商品体系：头部MRO平台均提供产品命名标准化语言体系，便于匹配采购方需求。

　　3）数字化商品运营：以震坤行为例 ，其运营团队对某品牌客户型号进行整合简化后
，将其需求的SKU从902个简化到147个，为客户节省了5%-15%的采购成本 。

　　4）数字化履约执行：MRO平台通过统一采买、就近仓出货提升交付效率 ，保证交期的一致性。基于数字化能力
，据麦肯锡数据，整合采购并减少交易中介可以将MRO供应链中的成本削减2%-10%；据灼识咨询调查 ，通过采用综合工业供应链技术与服务提供商提供的服务，产生的总成本可降低约20%-30%
。

　　▍制造业决定需求基本盘
，数字化驱动市场规模扩大。

　　回顾海外成熟市场行业发展历程，全球MRO龙头固安捷营收增速与美国制造业产值增加保持同步 。据国家统计局数据 ，2024年我国全部工业增加值突破40万亿元大关
，占GDP比重达到30.1%，偏重制造业的产业结构奠定了本土工业企业对MRO产品的长期需求
。据灼识咨询数据 ，2024年数字化MRO采购市场规模约4000亿元
，预计到2029年将突破6000亿元，对应CAGR 10.6%；而在数字化渗透率方面 ，2024年数字化MRO采购服务渗透率约为6.2%
，与美国同期已逾15%的数字化渗透率相比仍较低。同时参考海外市场竞争格局，固安捷作为全球龙头在美国市场市占率7%左右 ，仍需与大量中小厂商分享长尾市场；据灼识咨询数据
，截至2024年国内MRO CR5头部平台总市占率仅1.5%，故从长期视角看 ，我们认为头部厂商市占率仍有提升空间，但国内市场并不会形成一家独大格局 。

　　▍AI助力MRO提效
，中国市场数字化 、智能化并进
。

　　中国MRO采销行业现处于数字化转型尚未完成，同时AI大模型驱动的智能化浪潮渐起阶段。MRO行业垂类模型需要深度理解工业品体系和参数语言 ，代表公司覆盖1700万SKU的10亿级工业用品参数
、百万级企业供应链数据、基于产线专家经验的行业知识图谱
，为语音交互 、信息补全、物料整理
、多模态识别等MRO场景AI工具开发奠定基础 。代表公司已开发包括AI推品大脑、比价助手 、商品力大脑等十余款Agent应用，涵盖检索询价
、需求规划、产品选型 、订单下达
、履约交付、售后维保在内的MRO工业品电商全流程
。我们看好未来AI驱动行业内主要公司降本增效 ，实现利润进一步释放。

　　▍风险因素：

　　制造业增速低于预期 、MRO 数字化采销渗透率不及预期
、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期 、AI 赋能行业效果不及预期
、政府采购支出缩减 。

　　▍投资策略
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　　我们认为在中国MRO工业品采购数字化率持续提升的大背景下
，行业规模仍有大幅提升空间，海外成熟市场代表性厂商在度过成长期后 ，年营收增速亦能多年维持10%-20%区间；同时行业竞争格局相对分散
，中国MRO行业有望长期共存至少两家百亿级别年营收公司。在全球多模态大模型持续进化背景下，我们认为中国市场的数字化和智能化进程将同步进行 ，驱动代表性公司进一步降本增效
，实现长足利润释放 。

（文章来源：每日经济新闻）